Обяснение: Може ли Илон Мъск да предоговори по-ниска цена за сделката си с Twitter?


11 май (Ройтерс) – Twitter Inc (TWTR.N) акциите паднаха до най-ниското си ниво, откакто социалната медийна компания се съгласи да се продаде на Илон Мъск за 44 милиарда долара на 25 април, което повдига въпроси дали най-богатият човек в света ще се опита да предоговори сделката.

Във вторник предполагаемата вероятност за затваряне на сделката на договорената цена падна под 50% за първи път, когато акциите на Twitter паднаха под $46,75. Това е по средата между цената на сделката и цената на акциите, преди Мъск да разкрие, че е натрупал дял в компанията за социални медии на 4 април. Прочетете повече

Акциите затвориха на $47,26, което даде на компанията пазарна стойност от $36 милиарда.

Регистрирайте се сега за БЕЗПЛАТЕН неограничен достъп до Reuters.com

Новината, че Мъск ще отмени забраната за акаунта на бившия президент Доналд Тръмп в Twitter, макар и значима в политическо отношение, не раздвижи акциите. Прочетете още

Акциите на Twitter се понижиха заедно с по-широкия срив на технологичните акции, тъй като инвеститорите се притесняваха от инфлацията и възможното икономическо забавяне. Някои инвеститори, като Hindenburg Research, спекулираха дали Мъск ще се опита да договори по-ниска цена на сделката преди затваряне. Прочетете още

Мъск не е посочил, че планира да поднови преговорите и неговите представители отказаха да коментират въпроса.

Ето отговорите на някои ключови въпроси.

ЗАЩО МЪСК ЩЕ ИСКА ДА ПРЕДОГОВОРИ СДЕЛКАТА?

Според Forbes, Мъск има нетна стойност от почти 240 милиарда долара, но по-голямата част от богатството му е обвързана с акции на Tesla Inc. (TSLA.O)производителят на електрически автомобили, който ръководи.

Мъск вече се премести, за да събере малко пари за финансиране на придобиването на Twitter. Той продаде акции на Tesla на стойност 8,5 милиарда долара и изтегли маржин заем от 12,5 милиарда долара, обезпечен срещу акциите му на Tesla. Миналата седмица той намали този маржин заем до 6,25 милиарда долара, след като привлече съинвеститори. Мъск каза в регулаторно досие, че може да търси повече финансиране за сделката. Прочетете още

Докато Мъск каза, че не го е грижа за икономиката на закупуването на Twitter, някои инвеститори смятат, че спадът от 27% в акциите на Tesla, след като той разкри, че неговият дял се дължи отчасти на опасенията, че може да се наложи да продаде повече акции. Следователно акциите на Tesla биха били под по-малък натиск, ако Мъск успее да договори по-ниска цена на придобиване. Някои съинвеститори може да го дразнят, ако се притесняват от надплащане.

КАК МОЖЕ МУССК ДА ДОГОВОРИ ЗА ПО-НИСКА ЦЕНА?

Мъск може да заплаши, че ще се оттегли от сделката, освен ако бордът на Twitter не се съгласи да възобнови преговорите. Той е задължен по договор да плати такса от 1 милиард долара за разпадане, но Twitter ще трябва да съди, за да получи повече от това обезщетение или да се опита да принуди Мъск да завърши сделката.

Има много прецеденти за предоговаряне. Няколко компании промениха цената на договорените придобивания, когато пандемията COVID-19 избухна през 2020 г. и предизвика глобален икономически шок.

В един случай френският търговец на дребно LVMH (LVMH.PA) заплаши да се откаже от сделката с Tiffany & Co. Американският търговец на бижута се съгласи да намали цената на придобиване с 425 милиона долара до 15,8 милиарда долара.

Simon Property Group Inc (SPG.N)най-големият оператор на молове в САЩ, успя да намали покупната си цена на контролния пакет в конкурентния си Taubman Centers Inc с 18% до 2,65 милиарда долара.

ИМА ЛИ РИСКОВЕ ДА СЕ ОПИТАТЕ ЗА ПРЕДОговаряне?

Няма сигурност, че стратегията ще работи и в крайна сметка може да струва повече пари на Мъск.

Първо, Мъск ще трябва да убеди Twitter, че наистина ще си тръгне. След това има правни пречки, включително клауза за „специфично представяне“, която компанията за социални медии може да цитира, за да може съдия да принуди Мъск да завърши сделката.

Купувачите, които загубят такъв случай, почти никога не са принудени да завършат придобиване, но целевите компании могат да търсят парично облекчение за цената на изоставената сделка.

Компаниите, които са се борили с купувачи в съда, включват фирмата за медицински технологии Channel Medsystems Inc, която съди Boston Scientific Corp. (BSX.N) за опит да се откажат от сделката им за 275 милиона долара. През 2019 г. съдия постанови, че сделката трябва да бъде завършена и Boston Scientific плати на Channel Medsystems неразкрито споразумение.

Придобиващите, които търсят изход, понякога се обръщат към клаузи за “съществени неблагоприятни последици” в споразумението си за сливане, като твърдят, че целевата компания е била значително увредена. Но езикът в споразумението за сделка с Twitter, както и в много скорошни сливания, не позволява на Мъск да се оттегли поради влошаващата се бизнес среда, като например спад в търсенето на реклама или защото акциите на Twitter се понижиха.

Мъск също се отказа от правото си да извърши надлежна проверка, когато договаря сделката с Twitter, опитвайки се да накара компанията да приеме неговата „най-добра и последна“ оферта. Това го прави по-трудно да твърди в съда, че Twitter го е подвел.

Регистрирайте се сега за БЕЗПЛАТЕН неограничен достъп до Reuters.com

Репортаж от Грег Румелиотис в Ню Йорк; Редактиране от Дейвид Грегорио

Нашите стандарти: Принципите на тръста на Thomson Reuters.