„Дисфункционалният“ пазар на фючърси може да доведе до резки промени в цената на енергията


Енергийният сектор на Европа е изправен пред a перфектна буря като нефункциониращ фючърсен пазар може да доведе до нова криза, при която цените се повишават поради a ликвидна кризаСпоред Ройтерс. Резките пазарни колебания в цените на природния газ и електричеството след инвазията на Русия в Украйна оставиха някои петролни и газови компании без необходимите средства за хеджиране на физическите им сделки, ако не могат да отговорят на исканията за маржин, изискване на борсата за допълнително обезпечение за гарантиране на търговски позиции, когато цените се покачат …

“Ние имаме нефункциониращ фючърсен пазаркоето след това създава проблеми за физическия пазар и води до по-високи цени, по-висока инфлация“, каза високопоставен търговски източник пред Reuters.

През март, липсата на ликвидност стана очевидна когато търговски фирми, комунални услуги, петролни компании и банкери изпратиха писмо до правителства и финансови институции като Европейската централна банка за спешна ликвидност, за да подкрепят енергийните пазари, докато цените скочиха.

Множество трейдъри, които хеджираха физическите си позиции с кратка финансова експозиция на пазарите на деривати, бяха притиснати от скок на спот цените поради инвазията и бяха принудени да покриват, тъй като повишените изисквания на борсата наложиха искания за маржин.

Пазарните играчи обикновено вземат заеми, за да изградят къси позиции на фючърсния пазар, като 85-90% идват от банките. Около 10-15% от стойността на шорт, известен като минимален маржин, се покрива от собствените средства на търговците и се депозира в сметка на брокер.

Но ако средствата в сметката паднат под изискването за минимален маржин, в този случай 10-15%, това задейства „повикване за маржин“. –Ройтерс

Днешната предизвикателна ситуация преди зимата е, че повишените маржин изисквания за сигурни сделки изсмукват капитала на NatGas големи компании, търговски фирми и енергийни компании.

Някои фирми и бюрата за търговия го напуснаха поради високите маржин изисквания, които има доведе до спад на участниците на пазара — в крайна сметка причинявайки свиване на ликвидността, което позволява още по-голяма волатилност, която може да изпрати цените нагоре.

Свързани: Путин нарежда първата мобилизация на руски войски след Втората световна война

Старши банкери и търговци казаха, че борсите, клиринговите къщи и брокерите са имали повишени изисквания за начален маржин до 100%-150% от стойността на договора от 10-15%. Например борсата ICE изисква маржин проценти до 79% върху холандските газови фючърси TTF.

В писмото, изпратено от Европейската федерация на енергийните търговци през март, се казва, че „същата компания, която обикновено очаква да изпита дневни парични потоци на марж, свързани с движението на цените от около 50 милиона евро, сега е изправена пред изисквания за марж на вариация до 500 милиона евро в рамките на работен ден.”

Тъй като ние подробно по-рано този месец, много компаниите намират за все по-голямо предизвикателство да управляват исканията за маржин.

Норвежката държавна фирма Equinor, най-големият търговец на газ в Европа, наскоро предупреди, че енергийните компании, с изключение на Великобритания, се нуждаят поне от 1,5 трилиона евро за покриване на маржин колове.

Един политик от Европейската централна банка оспори тази цифра и каза, че загубите са много по-малко в най-лошия сценарий.

Миналата седмица Саад Рахим, главен икономист в Trafigura, посочи един предупредителен знак поради липсата на ликвидност на стоковите пазари:

Отвореният интерес и обемите намаляха значително в резултат на това, което се случва на маржин … в крайна сметка ще окаже влияние върху физическите обеми, които се търгуват, защото физическите търговци трябва да се хеджират.”

Европейски служители дори са обсъждали планове за преустановяване на пазарите на енергийни деривати като форма на намеса за предотвратяване на това, което някои смятат, че може да предизвика следващият срив на „Lehman Style“..

Хелге Хаугане, старши вицепрезидент на Equinor за газ и енергия, наскоро каза в интервю, че „ще е необходима ликвидна подкрепа.”

Досега страни като Германия имат национализирани фалирали комунални услуги като Uniper SE. Въпросът е колко голяма е кризата и дали ЕЦБ ще трябва да се намеси тази зима, ако цените скочат по-високо поради липса на ликвидни пазари, предизвиквайки още повече искания за маржин. Европа изглежда е заключена в смъртоносна примка.

От Zerohedge.com

Още водещи четива от Oilprice.com: